公司深耕毛纺职业三十余年，已成为全世界毛纺职业龙头，2022年公司精梳羊毛纱线年毛精纺针织纱线细分品类销量全球榜首。在羊毛（绒）需求扩容+竞赛格式优化布景下，公司在宽带战略引领下，凭仗本身竞赛力开辟新品类和客户，产品线拓宽并切入羊绒纱线范畴，合作活跃的全球化产能扩张脚步，生长空间宽广。咱们估计2024-2026年归母净利润4.5/5.3/6.1亿元，对应EPS分别为0.6/0.7/0.8元，当时股价对应PE分别为11.9/10.1/8.8倍，初次掩盖给予“买入”评级。

　　公司服务于5000多家客户，包含500家中高端品牌及服装OEM工厂。凭仗较强的开发设计才能、快速呼应的一站式服务，合作活跃的品类及产能扩张，成为Hermes、Lululemon、Allbirds等品牌指定纱线供货商，与品牌共创。（1）工艺技术及设备抢先：选用严密纺、赛络纺、包芯纺等职业先进工艺，并依托KDC渠道一直在优化工艺。以高新设备赋能顶级质量，2014年公司设备进口率达80%以上，已成为全世界顶尖细纱机制造商德国青泽榜首大客户，此外活跃布局数字化转型之路，人效、成品率职业抢先。（2）一体化出产及一站式服务：公司从洗毛-制条-改性处理-纺纱-染整-质检于一体的毛纺笔直化形式有利于确保质量并供给一站式服务，服务方面构成定制化、全流程、快速呼应的竞赛优势，深度参加下流环节，一起以小批量、多种类、快创新的灵活应变服务，交期抢先同业。

　　（1）羊毛纱线年宽带开展的战略引领下在精纺羊毛基础上新增粗纺/半精纺/混纺羊毛，针织基础上新增梭织/花式纱线等多种类纱线，并从服饰用延伸至运动野外/家纺/工业用/新材料等高的附加价值使用场景。（2）羊绒纱线成为新增在引擎：建立宁夏新澳羊绒、收买英国邓肯切入羊绒纱线事务，经过整合二者优势资源合力提高羊绒事务全球市占率，新澳羊绒产能利用率估计随产品结构/运营转型/优化精纺羊绒提高（2023年约70%），英国邓肯估计凭仗顶奢客户&颜色研制力优势改进盈余才能。（3）全球化产能加快开释：毛精纺纱线面对产能瓶颈，公司适应纺织供应链搬迁趋势布局，越南产能在本钱端具有优势并提高海外交给才能以满意海外订单需求。2023年毛精纺纱线万锭高级精纺生态纱纺织染整项目”及“宁夏2万绽高质量精纺羊毛（绒）纱项目”稳步推动，估计至2028年产能以10%-15%复合增速到达26万锭。

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